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责任编辑：覃肄灵原标题：嘉信理财（SCHW.US）为何敢于零佣金？——美国券业进入零佣时代对国内券商的启示本文来自“ 欣琦看金融”微信公众号，作者为国泰君安刘欣琦、高超。摘要背景与起因：美国证券业进入零佣金时代。1）嘉信理财10月1日宣布“零佣金”，引发TD Ameritrade和E*Trade等主流互联网券商跟随，美国进入零佣金时代。2）在政策放松和线上交易快速发展的作用下，美国证券行业佣金率持续下行，佣金收入占比从1973年的53.6%降至2016年的12.3%。3）2015年新进入者Robinhood以“零佣金”APP获得客户和风投机构认可，成为本轮佣金战的导火索。

10月1日，嘉信理财CFO在官网表示：“公司看到一些新公司以零佣金或低佣金作为手段试图进入我们的市场，虽然我们并未感到来自这些公司的竞争压力，但我们也不想等太久来回应新进入者”。嘉信理财先于开启零佣金，底气来自于极低的佣金依赖，降佣对短期业绩压力影响极小。

注入5000亿美元流动性纽约联储于当地时间12月16日为金融市场注入864亿美元的流动性，包括364亿美元的隔夜流动资金，以及为期32天的500亿美元流动资金。对美联储32天期回购操作，一级交易商认购规模为542.5亿美元，超过了500亿美元的操作上限。这表明到2020年初前，市场对资金需求仍然旺盛。

摩根士丹利华鑫基金权益投资部基金经理缪东航日前认为，前期以资金面推动为主的中小创行情或将出现一定程度的变化，业绩验证将是影响该板块公司股价的核心因素。缪东航表示，今年A股市场的估值体系将出现一定变化，或将继续呈现存量博弈的态势，景气度高的板块将持续受到市场的关注，竞争优势强的公司将继续享受估值溢价。缪东航预计，未来流动性仍然维持紧平衡，A股估值将整体承压，尤其是竞争优势不明显的小市值股票存在风险，中小创的投资机会来自业绩表现。

公开资料显示，苏州文化成立于2010年10月，是苏州市委、市政府为推进苏州文化旅游城市建设而组建的市属国有企业，主要从事苏州市文化旅游资源的优化整合、文化旅游产业的融合发展和文化旅游项目的拓展开发。目前，集团注册资本11亿元，下属全资、控股及参股企业共计57家。

控方反驳指，杨家诚确从“洗黑钱”罪行中得益，让他过上奢华生活，有理由相信他并非单纯接收或储存款项。法官认为，控方只要能证明被告从可公诉罪行中得益，即可申请充公令，故拒绝辩方申请。另外，伯明翰球队的母公司、伯明翰环球控股有限公司（现称伯明翰体育控股有限公司）旗下男经理高家威，涉嫌冒签公司支票盗取近3800万元的案件，10日在高等法院续审。