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在孙芳看来，近期市场的快速回暖，背后是这些长期逻辑逐渐被市场认可。但与很多短期迹象不同，孙芳认为，这些变化影响更加长期，其效果或许不会在短期显现，但可以提升经济和股市的长期增长动能。“如果我们看短期指标，规模企业利润、上市公司盈利等数据等仍处于下行区间，但是从一些经济的先行指标看，我们可以对经济周期的未来变化有更乐观的认识，”孙芳介绍说。

俄亥俄州立大学商法教授Daniel C.K. Chow说，腐败的可能性一直是在企业面临的挑战。Chow说，举例来说，制药业长期依赖药品销售人员支付医生开药费用，葛兰素史克（GlaxoSmithKline） 2014年被判有罪。摩根大通与美国政府曾就一项计划达成和解，该计划雇佣亚洲有权势的政府官员的亲属来赢得业务。摩根大通同意支付2.64亿美元，并承认违反了《反海外腐败法》，该法禁止美国公司向外国政府行贿以赢得业务。

（五）监督理财产品投资运作，发现理财产品违反法律、行政法规或合同约定进行投资的，应当及时通知相关方并报告银行业监督管理机构，持续跟进后续处理情况，督促相关方履行信息披露义务；（六）办理与理财产品托管业务活动相关的信息披露事项，包括披露理财产品托管协议、对理财产品信息披露文件中的理财产品财务报告等信息及时进行复核审查并出具意见，以及在理财产品半年度和年度报告中出具理财托管机构报告等；

第五十四条（基本信息查询）商业银行应当在本行营业网点或官方网站建立理财产品信息查询平台，收录全部在售及存续期内理财产品的基本信息。第五十五条（理财产品披露要求）商业银行应当及时、准确、完整地向理财产品投资者披露理财产品的募集信息、资金投向、杠杆水平、收益分配、托管安排、投资账户信息和主要投资风险等内容。

我们在《金融去杠杆的宏观对冲投资策略》和2019年年度策略《从山重水复到柳岸花明》中指出，金融去杠杆导致银行体系产生2万亿左右的资本金缺口，商业银行以利润转增资本的方式大约需要1.5年的时间（2019年6月）才能补足。由于中长期贷款对资本金的消耗更多，在资本缺口完全补齐之前，宽信用都是以短期贷款和票据的方式社融重新回升，这是宽信用第一步。随着商业银行资本金的进一步补充，银行体系中长期信贷能力会进一步提升，我们预期在2019年2季度开始，将看到中长期信贷的恢复，社会融资规模提升的同时结构进一步优化。通常来说，货币政策发挥左右大约有6个月的时滞，因此，中国经济的复苏在2019年三季度开始，成为经济复苏的起点。

2019年10月蒙华铁路即将通车，其运端煤源主要是内蒙古鄂尔多斯和陕西榆林的煤矿，两地煤炭开采成本较低，煤质较为优良。根据我们对比测算显示，内蒙古、陕西煤炭经蒙华到湖北、湖南均较海进江有一定运费优势。我们以坑口价出发，考虑相关成本和热值折算后，蒙西-湖北电煤价格为603.8元/吨，陕西-湖北电煤价格为533.3元/吨，分别较湖北电煤价格指数均值便宜43.6和114.1元/吨。