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（二）美股面临新高阻力，政策与基本面的博弈自去年四季度以后，美股彻底开启了政策与经济的拉锯战，这也是降息观察期的典型特征，可以分为两种类型：其一，2018年四季度，经济下行预期大于美联储政策调整速度，美股大跌。这一阶段，美联储的反应有些滞后，尤其是2018年12月的议息会议反应较为迟钝，进而引发了当时美股的剧烈下跌。

具体到业务收入结构，2018年申万宏源实现手续费及佣金净收入54.73亿元，较上年下降25.83%，占比营业收入比例为35.2%，下降19.37个百分点。其中，投资银行业务手续费净收入跌幅最大，同比下滑37.29%至8.76亿元；经纪业务、资管业务手续费净收入分别为32.62亿元和11.99亿元，分别下滑28.45%和8.01%。

下半年收益率持续向上。截至2017年末，公司三只产品平均收益率为34%。按照规模计算，团队收入可得6000万。分钱的日子快到了。深圳冬日暖阳下，潘、陈二人喜不自胜，赵佳飞却心烦意乱。若按此前约定，潘绍宇和陈健团队会拿走不少奖金。三年来担惊受怕、日夜操劳的情形还历历在目。一位挚友的话近来总在耳畔回响：客户基本因他的名声和业绩慕名而来，销售不过顺水推舟，付出心血比不得其他普通私募。

这致命的4小时里，发生了什么？综合温州警方的通报和央视、钱江晚报的报道，8月24日13时30分左右，被害人赵某某从乐清虹桥镇的飞虹南路打了滴滴顺风车，前往永嘉上塘。她准备到永嘉与闺蜜汇合，然后到温州市区给朋友过生日。14：09，受害人发微信给闺蜜说，“这个师傅开的山路，一辆车也没有，很害怕。”

吕梁出走，庄股们陆续现出原形。并未打击牛世军的掘金信心：“老杜，抓住一只大票就成功了。”二人组建的私募公司中，老杜负责分析，牛世军负责消息和交易，股权五五分。2000年下半年，牛世军打听了几只“庄股”。几个月间，委托人账户收益率迅速冲破80%。2001年1月，牛世军在团年饭上宣布，委托账户收益率53%。

行情演进的一个重要特征是：在年报超预期的刺激下，贵州茅台和招商银行都创出历史新高，这对大消费和大金融的带动作用明显，也是近期行情回归基本面的一种强势确认。一、再论美股本周美股出现了一定程度的波动，并引发外资短暂流出A股，同时伴随了A股的一些调整。具体而言，3月22日美股大跌近2%，引发了3月25日A股的调整，陆股通大幅净流出107亿元。